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12月18日，林清轩启动港股全球发售，预计于12月30日上市。本次IPO采用定价发行，发行价为77.77港元/股，基础发行股数约1397万股，绿鞋后发行股数约1606万股，对应发行规模约10.9-12.5亿元。作为港股市场首个主打“本土高端护肤”定位的上市企业，林清轩的IPO不仅承载着自身的资本跃迁梦想，更被视作观察资本市场对国货高端化价值判断的重要样本。其亮眼的业绩增长、独特的品牌定位与多元化的资本支持，让这场上市备受瞩目，但与此同时，市场对其高端定位、竞争韧性及估值合理性的质疑也从未停歇，这场资本盛宴背后的多重考验正逐步浮现。
基石投资者方面，共7家投资者合计投资6200万美元，占基础发行规模的44.4%。其中，外资长线万美元，中资政府背景基金大湾区投资1200万美元，中资私募正心谷资本投资1000万美元，中资保险大家人寿投资500万美元。此外，私募基金Duckling Fund、SS Capital及Yield Royal合计投资2000万美元。多元化的基石阵容涵盖国际资管巨头、中资保险及中资私募，彰显了市场对其发展潜力的广泛认可。
林清轩面临的市场竞争压力正从多维度持续升级。当前国内美容护肤市场已形成“高端-中端-大众”的清晰分层格局，各价位带均呈现玩家密集、竞争白热化的态势：据化妆品观察2025年1-11月主流电商平台GMV数据（不含线下），珀莱雅稳坐榜首，韩束位列第三，自然堂、薇诺娜、谷雨等国货品牌也均跻身前列，而林清轩并未出现在这一榜单中。随着市场红利持续向高附加值的高端领域倾斜，这些在大众及中端市场站稳脚跟的头部品牌，正集体加速向高端赛道渗透——珀莱雅推出定位高端的能量系列，上美股份旗下高端护肤品牌TAZU等，本土品牌对“高端蛋糕”的争夺愈发激烈，未来或将分流林清轩所聚焦的高端市场消费需求。
核心产品领域，林清轩的山茶花精华油正遭遇国货品牌的密集围剿，细分赛道竞争日趋激烈。作为公司的营收支柱，精华油产品的收入贡献持续攀升：2022-2024年及2025年上半年，其销售收入分别达2.2亿元、2.84亿元、4.5亿元和4.8亿元，占当期总收入的比例从31.5%逐步提升至45.5%，核心地位愈发凸显。而这一高增长赛道已吸引众多国货品牌布局，LAN兰的时光油（2025年11月获欧莱雅战略投资）、阿芙精油、PMPM玫瑰油等竞品纷纷发力，其中LAN兰时光油表现尤为强劲，据淘宝平台截至2025年12月26日的周度榜单显示，该产品已连续5周蝉联护肤油品类榜首，未来可能对林清轩的市场份额造成冲击。
